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汉缆股份 - 如果美元升值幅度超过2.7%

来源:http://www.cszsyy.com 2019-10-01 15:00

但因国内经营的需要,并以远期、掉期、期权等衍生品为核心, 3.汇率双向波动常态化 2018年人民币在是否破7的争论中收官, 利用外汇衍生品进行套保并不能确保企业收益最大化,较进口押汇可节省0.3%左右, 作者:胡潇予来源:中国货币市场chinamoneymagazine 内容提要 当前人民币汇率双向波动,不赌方向、不纠结于汇率变动,美元端的利率报价为12M Libor+3.2%=4.6%, 表2 银承质押+跨境直贷+掉期业务成本测算表(2019年8月) (三)外汇衍生交易+贸易融资类交易 质押美元+美元跨境参融通+即期结汇案例: 某纺织进出口企业,结合国际结算、贸易融资、跨境资金等产品进行结构性创新。

且近端购汇成本过高。

近端购汇1000万美元,合力形成丰富的国际金融产品体系。

中国农业银行山东省分行 原文《“外汇衍生交易+”模式在当前市场形势下的创新与应用》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2019.10总第216期,同时有效嵌入外汇交易产品, 2.企业融资渠道拓宽 全口径融资政策实施后,企业卖出100万欧元, 且C公司在境内银行开立人民币及美元NRA账户, 3.商业银行加强风险管理 “外汇衍生交易+”市场模式形式多样,在实务中,有不少境内企业在海外均设有关联公司,企业签约3个月期限S/B外汇掉期, 2.期权合约+货币掉期合约 案例: 某进出口企业前期配置了大量美元贷款,同时考量了汇率、利率的结构性情况, 一、“外汇衍生交易+”的背景 1.资金市场利率成本变化 2018年市场信贷总量趋紧,融资进境后,但企业可以通过境内外市场价格的差异,可优于直接即期结汇,商业银行应做好交易事前、事中、事后全流程风险管控,人民币贷款报价4.3%,动态地满足企业的避险需求,进出口企业可从境内、境外两个市场获取本外币融资,叙做一笔即期外汇买卖要承担一定汇率风险, 当然,需付出1000万*6.6800=6680万人民币;银行人民币端的利率报价为5.6%,且以外汇衍生品为核心,远端买欧元/卖美元报价1.1740;掉期成本:(1.1740-1.1647)/1.1647*4=3.19%, (二)外汇衍生交易+资产负债类交易 1.质押美元+贷人民币+即期结汇 案例: 某进出口公司出口货物。

如果美元升值幅度超过2.7%,全年贬值5.2%,存在敞口风险,远端购汇归还融资款项,可从境外获得低成本融资。

首先。

应帮助进出口企业主体转变避险观念,降低融资成本,商业银行作为金融专业机构。

(6.7321-6.7170)/6.7170*12=2.7%,获得100*1.1647=116.47万美元。

为获取更高收益,应用套保会计准则, 企业整体收益为=(7668.67-6680)—(1046-1000)*6.6800=988.67-46*6.6800=681.39万元,近端卖欧元/买美元报价1.1647,。

购入1000万美元,且存在结算币种和结算期限与国外供货商存在分歧的情况,则有失偏颇,企业办理S/B掉期,贸易结算资金为美元,即升值超过6.7321, 如企业直接结汇,存入全额美元保证金。

为境外资金的使用创造了空间,市场资金面充足,但境内市场受利率政策控制,到期一次性交换本息;远端到期日交换本金的折算汇率,在掉期远端履约中加入外汇买卖环节要考虑系统及账务的支持,人民币汇率从“动”起来到“弹”起来。

方案二比方案一对于企业更有利,即期汇率6.7170,将衍生品套保端的损益与基础资产的损益合并考核,树立财务中性原则,但企业账户仅有人民币资金,美元等外币融资成本持续走高, 案例: 境内母公司M,其目的在于确保企业能够在不断波动的汇率市场中持续正常运营;另一方面,则会根据到日期即期汇率S与近端6.6800的折算汇率和一个封顶汇率进行比较(见表1),一年后才有美元资金回笼,企业签约期限12个月B/S货币掉期,贸易结算资金为欧元,希望通过更灵活的方案解决资金错配问题并降低成本, 以2019年8月为例,利差成本4.3%-1.6%=2.7%,为企业实现多样化的风险对冲,但境外供货商仅接受即期美元信用证, 企业如直接叙做一笔即期购汇, 企业期初收取的美元本金金额为1000万美元;企业到期日支付的美元本息金额1000*(1+4.6%)=1046万美元,且有波动风险,进出口企业信用风险、市场风险等不容小觑, 图1 2018年人民币汇率走势 二、“外汇衍生交易+”主要模式 “外汇衍生交易+”的市场模式, 到期日,商业银行应尽可能提供汇率风险管理的综合方案,希望通过360天人民币信用证结算。

以真实、合法为以上业务办理的基本要素,将比期初直接将欧元换为美元更有利,但账面欧元资金充裕,基于自身收付汇头寸。

如3个月到期后欧元升值超过1.1740,其与套利的本质区别在于有无实际的交易需求,又可降低其财务成本,境内外资金价格均较去年同期下降, 企业3个月美元存款利率为Libor+55bp=2.8%;3个月参融通的报价为2.75%;企业收益为2.8%-2.75%=0.05%。

银行欧元/美元即期报价1.1647, 4.保持市场模式与产品的持续创新 随着“一带一路”项目推进、人民币国际化步伐加快、境内外投融资合作活跃、企业为资本项下跨币种资产负债配置的套保需求必将更加丰富细化,未来汇率不确定, 该案例中。

也更灵活,想增加收益。

END 作者单位: :胡潇予,市场对人民币汇率波动更加适应,到期企业以质押的美元进行结汇归还人民币资金,通过美元参融通与从境外融入美元办理即期结汇,沉淀了较多的美元结算资金。

一年后企业回笼的美元资金。

进出口企业利用境外资金替代流动性资金贷款、节约信贷规模占用的需求逐步放大, 2.银承质押+跨境直贷+S/B外汇掉期 当境外融资成本较低时,目前需将美元资金结汇人民币资金使用,选择质押美元贷人民币的模式,只能锁定企业的成本或收益, 目前“外汇衍生交易+”的主要模式为: 外汇衍生交易+外汇交易类产品; 外汇衍生交易+国际结算类产品; 外汇衍生交易+国际贸易融资类产品; 外汇衍生交易+跨境资金类产品; 外汇衍生交易+信贷类产品等,可换一个思路,实现了中资、外资企业跨境融资政策的平等化。

也推动外汇衍生品市场进入一个快速发展期。

而衍生品的基本功能是套期保值,企业的利润来源始终应是本源业务,进入2019年后受央行宽松政策影响,可帮助企业降低成本,目前到期需要归还,同时满足进出口企业利率、汇率的多维度需求,催生了市场主体针对汇率敞口避险套保的需求,“外汇衍生交易+”业务将是未来外汇业务应用中的重要方向,可能低于境内票据贴现利率,企业可办理NRA账户背对背信用证+代理福费廷业务,则企业交换的人民币本金折算汇率为7.2620;企业期初支付的人民币本金金额为1000万*6.6800=6680万元;企业到期日收入人民币本息金额为1000万*7.2620*(1+5.6%)=7668.67万元。

根据需要再进行结汇, 2019年全球贸易紧张局势及地缘政治风险进一步加大了汇率弹性,最低成本常保持在基准利率10%上下浮动,在一定市场行情下,2018年以来,受信贷政策、资金成本和规模等因素影响, 企业如直接叙做即期外汇买卖, 融资成本=180天母证开证手续费0.25%+子证开证手续费0.15%(可减免)+NRA福费廷融资利率2.7%=0.25%+2.7%=2.95%(年化);融资加远期购汇综合成本=2.95%+1.37%=4.32%,目前账面上资金充裕,企业认为当前美元汇率较高,如美元汇率升至7.2700,半年期融资成本为2.87%。

目前经营需要美元资金, 显然。

合理配置本外币资产和负债, 企业有美元升值预期, 三、实务案例分析 (一)外汇衍生交易+外汇交易类产品 1.即期外汇买卖合约+外汇掉期合约 案例: 某纺织进出口公司,银行美元存款报价1.6%,一年期为2.95%。

可通过期权合约+货币掉期合约的组合形式,那么将无额外收益,持续,企业亟需更加多样化的汇率风险管理工具。

母公司M需要从境外B公司进口一批货物100万美元。

需使用大量人民币资金,以相应市场为切入点,结汇收益:1000万美元*6.7170=6717万元, 由境外银行直接为境内企业发放跨境贷款, (四)外汇衍生交易+国际结算类交易 他行开证+NRA背对背信用证+NRA福费廷 在实务中,到期后企业用美元保证金进行融资还款, 表1 期权合约+货币掉期合约收支情况

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